【红刊财经】赵丹阳裘国根赵军的“春天”股票池

 娱乐新闻     |      2018-12-08 07:54

  此次淡水泉三季度持仓,建仓时间可追溯至2017年二季度,就股价而言,此时中国武夷已经从2016年年头最先盘整1年多时间,业绩上受好于现在房地产景气度升迁以及项现在转结,中国武夷新一轮添速跑一触即发。如2017年前三季度南京武夷绿洲六期项现在具备结转条件,公司净利润同比添长721.57%,扣非归母净利润同比大添3226.46%。而从机构投资者最新持仓来看,今年10月份以来,持仓比例进一步升迁,从9月份的47.95%上升至56.13%。从股东户数来看,相较于去年四季度的高点39417户,现在股东总户数仅为28640户,缩短27.34%,中国武夷筹码进一步荟萃。券商最新研报认为,随着新项现在即将入市,其有看成为公司异日几年业绩的主要撑持。

  长江电力后续业绩外现印证了重阳投资的逻辑。2014年一季度至2015年二季度,长江电力扣非后归母净利同比添速别离为25.04%、16.95%、24.1%、33.35%、134.58%、35.16%,6个季度平均同比添速高达40%。出于对长江电力的笑不都雅预期,重阳自2012年建仓以来不息添持,2015年二季度前,仅现身前十大股东产品持仓相符计就高达2.07%。但2016年以来,长江电力业绩震动幅度添大,重阳投资最先减仓,截至今年三季度,固然仍位列第十大流通股东,但持股比例仅为0.5955%。

  梳理2006年以来赤子之心系列产品持仓转折情况来看,相较于重阳投资的“中永远持股”,赵丹阳旗下赤子之心系列产品常“闪现”于上市公司前十大流通股股东中,重仓出击。在历史进入前十大流通股东的22只个股中,仅全聚德以及现在持仓的太极集团(600129,股吧)重点持股时间满一年。另外,赤子之心持股表现出来的是清晰的大盘价值风格。

  截至今年3季度末,重阳投资现身长江电力、国投电力、燕京啤酒(000729,股吧)、相符多思壮(002383,股吧)、上海家化、建发股份(600153,股吧)前十大流通股东,其中长江电力、国投电力均为公用事业细分周围的电力股,不过,固然从最新的态度来看,其有减持长江电力、“拥抱”国投电力的趋势,但从其对长江电力7年坚守中,吾们能够窥探出其在电力股上的投资逻辑。

  从分析数据看,电力股仍将是裘国根的“心头好”,“新欢”国投电力有看接棒长江电力,成为其中永远持有的重仓股,此外,反势添仓外明上海家化仍处于重阳预期之中。赵军对“幼灰马”股的亲喜欢在以去持仓中表现得较为清晰,赵丹阳从老龄化和抗通胀角度考虑,去年三季度首重仓医药股,其中中药股一向是赤子之心的最喜欢。

  持股转折上,上市公司三季报数据表现,赤子之心今年三季度幼幅添仓马答龙,二季度添仓太极集团。从股东户数转折看,10月份以来,马答龙和以岭药业股东户数有所增补,持股有所松散,太极集团股东户数则展现幼幅缩短,筹码有所荟萃。

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  从板块分布来看,在22只个股中,医药生物板块中的中药个股多达6只,截至今年三季度仍持仓的三只个股太极集团、马答龙(600993,股吧)、以岭药业(002603,股吧)也均为中药股,其中去年三季度,赤子之心系列产品新进入太极集团前十大流通股股东之列,去年四季度新进入马答龙、以岭药业的前十大流通股股东之列。对于建仓理由,能够从赵丹阳2018年2月份所写的《赤子之心致投资者的一封信》中找到答案,赵丹阳外示,赤子之心全球历史兴衰系统投资框架已经建成,并在2017年用于实践。对于中国组相符,主要配置在医药和科技两个走业。“医药走业将受好于中国社会的老龄化趋势,并且是最能抗通胀的走业之一”,赵丹阳在该信中写到。

  不过,重阳对长江电力的“减持”并意外味着不看好电力股。去年四季度以来,重阳投资现身国投电力前十大流通股,并在今年5月持仓达到举牌线。国投电力5月11日公告表现,上海重阳战略投资公司累计持仓3.39亿股,占公司总股本的5%,重阳投资不倾轧异日不息添持的能够。从国投电力三季报数据来看,重阳犹如仍在添仓国投电力,重阳战略英智基金在三季度新进前十大流通股东,持股5436.9万股,占比0.8%。

  争议中反势添仓上海家化

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  有有趣的是,相较于中永远持股,淡水泉更喜欢发掘个股的戴维斯双击机会。从淡水泉2008年上榜A股前十大流通股以来,其曾屡次进出中国武夷(000797,股吧)、烽火通信(600498,股吧)、生好股份、顺遂光电(600487,股吧)、豪迈科技(002595,股吧)、红太阳(000525,股吧)、海大集团(002311,股吧)等个股前十大流通榜,在介时兴点上,业绩拐点展现 矮估个股会成为淡水泉敏捷出击的现在标,获取预期收入后武断减仓,后续伺机而动。

  (本文已刊发于2018年12月1日出版的《红周刊》)

  2012年二季度,重阳投资首度现身长江电力前十大流通股东,持股8084.35万股,占总股本比例为0.49%,位居第5大流通股东。重阳投资相符伙人、联席首席投资官陈心在批准《红周刊》记者专访时曾泄漏过那时对电力股的投资逻辑:一是2013年前后,因受“钱荒”影响利率上走,高股息率股遭到市场“屏舍”,电力股属于“冷门”股。但从中永远来看,受经济转型等因素影响,市场利率将消极,异日高股息的股票拥有专门好的市场环境。二是它(编者注:从持仓记录看,此处指长江电力)是发电企业中最整洁、同时也是成本最矮的企业。随着电力市场化,同价同电,它的成本上风就会转化为盈余的添长。三是公司那时正在构筑新的水电站,根据股改的规定,这些水电站投入运走后都会并入到上市公司中。“水电站投入操纵后,操纵年限100年,主要的成本就是折旧,每年都有看给上市公司带来40%~50%的利润添长,同时每年投资者还可享福4%~5%的股息率,这实际上是一个确定性很高、质量很好的标的。但水电站项主意建设清淡必要两到三年的时间,而这也必要投资者有有余的耐性才走。”陈心分析说。

  例如,截至三季度末,淡水泉持有中国武夷706.75万股,位居第十大流通股股东,而这已经是淡水泉第三次进入中国武夷十大流通股股东之列。此前,淡水泉曾在2012年一季度~2013年一季度、2014年二季度~2014年三季度两次在榜单中断。

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  《红周刊》记者根据公开数据梳理,自成立以来,重阳投资进入起码32家上市公司前十大流通股东,从持仓风格来看,重阳喜欢“冷门”股,对现金流安详、龙头效答隐微的个股,持股周期相对较长,如云南白药(000538,股吧)、上海家化、长江电力等持股均在3年及以上。而从申万优等走业分布来看,重阳投资偏好医药生物、商贸、公用事业、食品饮料,其中公用事业中的电力股获得了重阳清晰的偏疼好。

  异日电力股仍将是裘国根的“心头好”,国投电力(600886,股吧)或将接棒长江电力(600900,股吧),成为重阳的“新宠”,反势添仓上海家化(600315,股吧)外明该股仍处于重阳预期之中;赵军偏疼好“幼灰马”股,可关注其历史屡次进出个股的戴维斯双击机会;中药股一向是赤子之心的最喜欢,现在状态下,赵丹阳医药股持仓周期或将延迟。

  此外,听命建仓季度均价计算,重阳在燕京啤酒和建发股份的投资,以11月29日收盘价计算,均处于浮亏状态。其中,重阳对今年以来业绩展现改善的燕京啤酒建仓季度收盘均价为6.31元/股,29日收盘价5.64元/股。但从进入公司前十大流通股持仓来看,其从2017年四季度的1922万股,添持到2018年三季度7747万股,占比2.75%,位列第三大流通股东。从机构调研态度来看,今年以来,69家机构先后对燕京啤酒进走27次调研,公司发展思路、品牌战略、异日中国啤酒走业的发展趋势是机构投资者调研的重点。

  淡水泉在2015年二季度上榜万华化学(600309,股吧)前十大流通股后,持仓至2017年三季度才以前十大流通股中退出。结相符业绩数据看,万华化学受2015年原油价格暴跌等因素影响,2014年、2015年业绩赓续下滑。但2016年一季度最先,公司业绩拐点展现,尽管2016年一季度万华化学归母净利润仍下滑5.78%,但扣非归母净利润已实现7.2%的正添长;随后万华化学业绩不息开释,以扣非归母净利润数据来看,2016年四季度至2017年四季度均实现翻倍添长,但因自2017年以来添速有放缓迹象,1~3季度通知期数据别离为397.66%、255.25%、208.89%,淡水泉的身影2017年三季度在前十大流通股股东中消逝。

  结相符三季度重阳持股来看,“具有富强本地品牌认知度的非必需消耗品公司”和上海家化的定位不谋而和。2015年7月31日,上海家化公告称,重阳投资举牌上海家化,总共持有股份3395.72万股,占公司总股本的5.05%。固然从后续股价外现来看差铁汉意,如以建仓季度收盘均价39.05元/股计算,截至11月29日的收盘价26.6元,股价累计下滑31.88%。但根据《红周刊》记者晓畅,听命重阳的投资逻辑,倘若买入的个股不涨,其会用原先的基本逻辑和跟踪下来的基本面,以及原先的预期去比较,辨别是一时性的添长落后,照样说实在上市公司竞争格局发生了转折,企业已经很难实现这么高的添长速度了。倘若是后者,该股很能够会被调出组相符。

  但近一年内,重阳投资仍赓续添仓上海家化,其中,2017年四季度重阳集团以553.5万股新进上海家化前十大流通股,占比0.82%;2018年一季度,重阳战略才智基金新进696.4万股,占比1.04%。截至今年3季度,仅进入前十大流通股东的重阳旗下产品,持股占比就高达6.38%。这也许从肯定层面上外明,上海家化的外现仍处于重阳相符理预期周围内。值得着重的是,自2015年四季度以来,在经历近2年业绩负添长后,上海家化在去年4季度,扣非归母净利润实现正添长。

  淡水泉三季度照样一连了自上半年以来“添大成长股组织”的不都雅点,而深入分析淡水泉进入上市公司前十大流通股的以前持仓能够发现,对于绩优成长预期清晰的个股,淡水泉持股周期较长,而对于片面矮估 高成长型个股,淡水泉犹如会屡次进出。

  2008年头因A股估值过高等因素,赤子之心对一切信托产品止盈清盘,从而躲过A股市场大跌。2014年头赵丹阳回归A股,以前三季度,赤子之心价值和赤子之心成长别离跻身山西汾酒(600809,股吧)第二大和第五大股东,相符计持股1587.9万股,占比1.83%,2014年四季度添仓至2744万股,2015年二季度便退出公司前十大流通股东。以季度收盘均价计算,赤子之心此次进出累计收入为54.7%,固然犹如异国“吃进”后续涨幅,但疑似成功躲过2015年“股灾”。2016年一季度赤子之心成长再度现身第八大流通股,二季度赤子之心价值和赤子之心招商单一信托也纷纷现身,但能够受山西汾酒以前7月份以来股价调整影响,三季度通知的十大流通股股东中已难觅赤子之心系列产品身影。而如上算法计算,赤子之心持股期间累计收入仅为29.5%。

  今年8月终,重阳投资相符伙人、总裁兼首席经济学家王庆曾对《红周刊》记者外示,重阳正在添持具有富强本地品牌认知度的非必需消耗品等公司,永远投资照样适用于这些股票,但估值已经变得益处许多。

  淡水泉青睐“幼灰马”股 屡次添减“戴维斯双击股”

  刘士余主席一句“春天已经不远了”的外态,让投资者对2019年的“春天”走情足够憧憬。那对于即将到来的“春天”,投资者又该如何组织呢?本周《红周刊(博客,微博)》记者梳理了国内顶尖价值派私募代外赵丹阳旗下的赤子之心、裘国根旗下的重阳投资、赵军旗下的淡水泉三家产品自成立以来进入上市公司前十大流通股的持仓动向,力图议决解读三位私募大佬历史持股风格和投资逻辑,为投资者勾勒出他们在异日“春天”走情里的投资策略。

  赵丹阳偏疼好中药股,老龄化 抗通胀成选股理由

  “淡水泉选股的逻辑是偏反向价值投资,股票标的选择上偏好一时矮估的好走业里的特出公司。或者说是‘幼灰马’,但有概率‘变白’的标的。”北京某著名私募投研总监对《红周刊》记者外示。在他看来,淡水泉投资发掘的是“灰变白”标的,但这其中存在变差的概率,所以,择时和止损很主要。该人士进一步外示,从择时角度能够比较好地理解淡水泉屡次进出看重个股的操作,由于今年淡水泉的净值压力相对照样比较大的,尽管淡水泉对片面个股永远看好,但受好于短期业绩压力,不得不结相符市场做出短期调整,“反向价值投资和同向价值投资的纷歧样的地方也正在于此”。

  而从11月29日《红周刊》记者从重阳内部获悉,现在重阳仍认为通缩类资产如公用事业中的火电资产有较好退守的价值。

  重阳减持7年旧喜欢长江电力 “新欢”国投电力举牌后仍添持